今日最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2020年03月26日 06:00:22 中财网
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  金科股份(000656)厚积薄发高成长激励释放新红利
  类别:公司机构:华泰证券股份有限公司研究员:陈慎/刘璐/韩笑日期:2020-03-25
  核心观点
  公司2019年实现营收677.7亿元,同比+64.4%;归母净利56.8亿元,同比+46.1%;加权平均ROE同比+4.18pct至23.6%。每10股派送现金红利4.5元,分红率42.9%。总体业绩符合预期。区域行情的精准把握为新一轮全国扩张奠定基础,扎实的开发能力和立体激励加速优质资源周转兑现。预测2020-2021年EPS至1.31、1.60、1.91元,维持"买入"评级。

  延续高质量发展成色,盈利能力再创新高
  2019年公司归母净利连续3年保持40%以上的高增长。1、销售高增长带动地产结转收入同比+66.1%至631.1亿元;2、地产业务结算毛利率同比+0.56pct至29.1%;3、周转和权益乘数带动加权平均ROE创上市以来新高的23.6%。报告期末预收款同比+50.4%至1146.9亿元,营收覆盖率169%。2019年计提存货跌价准备10.3亿元,未来或部分转回。

  2020年销售展望2200亿,坚持高强度扩储
  2019年实现销售金额1860亿,同比+57%,全年销售目标完成率124%。

  其中重庆地区销售金额同比+21%,非重庆地区同比+82%。2020年销售目标2200亿,对应增速18%。2019全年新增土储总价888亿元,同比+26.7%,金额口径投资强度逆势保持48%的高位。报告期末在建面积约5776万平,总可售面积近6700万平。2020年计划开工面积约3600万平,预计同比+14%;计划在建面积7300万平,预计较2019年末同比+26%,净新增1524万平,2020年大概率保持高强度投资。

  多元布局见成效,杠杆空间和融资成本持续优化2019年金科服务营收同比+50%;科技产业园区布局8省11城,全年实现净利约5亿;新能源业务实现净利1.3亿。公司拟出资22.6亿受让安邦持有的和谐健康保险9.9%股权(银保监会批准),完善"四位一体"的同时进一步拓展产业和资本协同。2019年末净负债率122.1%,同比-20.9pct。

  2020年2月新发行公司债成本显著优化,为新一轮逆周期拓展奠定基础。

  短、中、长期激励机制结合,加速管理红利释放2019年末总跟投金额15.3亿,其中17个项目累计分红0.93亿。此外2月20日公司公告卓越共赢一期员工持股计划斥资3.4亿二级市场增持(累计买入股本0.96%)。跟投机制、限制性股权激励、员工持股计划短、中、长期激励机制结合,加速管理红利释放。

  根基扎实,行稳致远,维持"买入"评级
  预测2020-2021年EPS至1.31、1.60、1.91元。参考可比公司2020年4.8倍的PE估值,考虑到公司高成长预期,给予2020年6.5-7.1倍PE估值,目标价8.52-9.30元(前值9.17-9.83元)。2020年预测股息率高达7.3%(假设分红率不变,截至2020.3.24收盘),维持"买入"评级。

  风险提示:疫情不确定性;西南市场影响;股权结构分散;行业政策风险。

  
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