传音控股毛利率提升3.17pct AI+扩品类打开成长空间

时间：2026年11月14日 16:46:43 中财网

　　CFi.CN讯：传音控股2026年前三季度营收502.8亿元，同比微增1.49%；归母净利润26.3亿元，大幅增长22.44%。毛利率达22.64%，同比提升3.17个百分点，为近三年高点。Q3单季营收与利润虽阶段性承压，但属主动控库存及价格策略调整所致。

　　
　　近期机构研报指出，手机售价上调叠加成本传导滞后，是毛利率提升主因；研发费用同比增长超20%，达24.8亿元，聚焦端侧AI影像与跨端协同平台建设。研报认为，公司在非洲智能机市占率第一、全球排名第三的格局稳固，TECNO AI助手Ella已落地，AI RAW画质增强等技术加速商用。

　　
　　研报指出，数码配件、储能、家电等扩品类业务依托多品牌+AI软硬融合推进，移动互联网生态正从工具向本地生活服务延伸。盈利预测持续上修，2026-2028年净利复合增速超30%，估值从21倍降至12倍，反映成长确定性提升。