货币政策转向稳金融重于稳增长 央行工具箱升级应对债市风险

时间：2026年11月12日 21:06:46 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度末人民币存款增速为7.5%，与M2增速匹配；非银存款快速增长，居民与企业存款定期化趋势明显。调研显示，央行新设‘债市非银大额赎回互换便利(BNSF)’，明确仅在特定情景下启用，强调救市场而非救机构。

　　
　　近期机构研报指出，本次货币政策执行报告五大变化中，最核心的是金融风险目标排序显著提升，‘持之以恒做好风险防范化解’首次写入总基调段落。研报认为，这并非宽松退潮，而是政策重心从单纯稳增长转向‘稳金融+稳增长’双轮驱动。

　　
　　研报指出，结构性工具将成短期主力——BNSF覆盖非银流动性缺口，配合可能的2027年50BP降准，既缓解银行净息差压力，又避免道德风险。对股市债市而言，金融系统稳定性增强，利好头部券商及优质银行股；利率下行空间受限但节奏更稳，高股息资产配置价值进一步凸显。