洋河股份深度出清完成 利润弹性将显著释放

时间：2026年11月09日 22:41:48 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，洋河股份2026年前三季度营收118.2亿元、归母净利18.3亿元，同比分别下滑34.7%和53.9%；单三季度营收12.8亿元、净利亏损7.7亿元，亏损同比扩大。毛利率企稳在55.5%，但销售及管理费用率大幅上升，拖累净利率至-60.4%。合同负债环比增5.9亿元至49亿元，显示渠道未被强压货，实际销售降幅收窄至-51.2%。

　　
　　近期机构研报指出，当前业绩大幅下滑是公司主动出清库存、优化渠道的阶段性结果，而非经营恶化。研报认为，洋河出清进度领先行业，合同负债同比虽降，但环比回升，反映经销商信心边际改善。研报指出，随着白酒行业景气度修复，公司费用率有望随收入回升快速摊薄，利润弹性将明显大于收入弹性。研报认为，2028年EPS有望达1.38元，对应28.9倍PE，目标价40元，估值锚已切换至正常化盈利水平，底部特征明确。