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IPO意外减速!抄底资金迅速进场(附股)

时间:2021年03月06日 07:32:38 中财网
  导读:
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  太平洋点评2021年政府工作报告:政策基调未变 春季躁动后半程
  【太平洋策略】政策基调未变,春季躁动后半程——2021年政府工作报告点评
  来源:周雨策略观察
  事件
  2021年3月5日在第十三届全国人民代表大会第四次会议召开,李克强总理代表国务院,向大会报告2021年的政府工作。

  点评
  一、预期内亮点

  1、货币政策灵活精准、合理适度,不急转弯,稳增长和防风险目标并重
  基本延续了此前中央经济工作会议中“不急转弯”的基调。2021年M2和社融增速与名义GDP增速匹配,与2019年提法相同,结合宏观“稳杠杆”的提法,由此预计2021年社融增速将小幅回落2%-3%左右至10-11%的水平。

  2、缓慢退出的积极财政
  2021年财政赤字拟3.2%(预期2.7%-3.3%),较2021年3.5%有所下滑;专项债规模3.65万亿,较2020年目标下滑仅1000亿元。随着疫情的过去,国内经济步入正轨,不发行特别国债,积极财政的逐步退出基本符合预期,侧面凸显货币政策的重要性。

  3、保就业压力边际缓解
  2021年城镇调查失业率目标为5.5%左右,恢复到疫情前2019年就业目标水平,目前失业率已由此前2020年2月高点的6.2%缓和至12月的5.2%。随着经济复苏的推进,保就业压力将逐渐缓解。

  二、预期外亮点
  1、“十四五”经济强调质量发展和创新驱动,部分目标得以量化

  全社会研发经费投入年均增长7%以上、力争投入强度高于“十三五”时期实际;全员劳动生产率增长高于国内生产总值增长,城镇调查失业率控制在5.5%以内;单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。

  2、底线思维呈现2021年经济目标
  2021年设定6%以上增长目标,明确目标的行为略超预期,此前市场普遍预期2021年会淡化经济增速,不设立目标。2021年设定经济目标显示政府对“稳增长”也有一定重视,与近期修复缓慢的消费需求带来的经济压力相呼应,由此也显示货币政策并不会轻易显著收紧。但6%的经济增速数字基本符合预期,此前29省市在2021年设定地方经济目标时,也多分布在6%-8%的范围,不过该增速数字低于年初时市场普遍预期的8%-9%水平,由此市场或对抱有乐观预期的一季度经济增速进行下修。

  3、扩内需战略抓手在扩大消费和有效投资
  有效投资延续2020年的“两新一重”,但在扩大消费上明确稳定增加汽车、家电等大宗消费,增加停车场、充电桩、换电站等设施,加快建设动力电池回收利用体系。

  4、财政抓手主要为减税降费和提质增效。
  将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元;中小企业宽带和专线平均资费再降10%。建立常态化财政资金直达机制并扩大范围,将2.8万亿元中央财政资金纳入直达机制、规模明显大于去年。

  5、碳达峰、碳中和明确领域部署
  推动煤炭清洁高效利用,大力发展新能源,在确保安全的前提下积极有序发展核电。

  三、政策基调未变,春季躁动后半程
  2021年政府工作报告验证中央经济工作会议以来的政策基调未变,持续保持积极财政和适度货币。虽然更多超预期的内容体现在结构和目标明确上,但2021年国内经济复苏态势也得以确认,货币转向担忧将得到缓解。考虑到后续政策超预期难度提升,3月市场将逐步围绕一季报有所演绎,近期外资和公募基金的重仓股出现明显回调,调仓资金也将更重视业绩驱动下的风险收益比。短期A股大盘指数虽未见得有较大修复空间,但在结构上,业绩向好的顺周期板块、细分行业龙头将呈现估值修复。

  配置建议:顺周期行情扩围,关注细分行业龙头。1)货币“紧平衡”中估值修复品种:各细分行业龙头;2)受益经济复苏且低估值的品种:银行、保险;3)受益出口驱动且补库存的中游制造:化工、有色、机械;4)“消费内循环”:可选消费中的旅游酒店、航空;5)“科技内循环”:光伏、新能源汽车、军工。

  风险提示:美国基建进程低于预期;通胀过快上行引发货币收紧
  中财网
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