牛市还在吗?A股横盘震荡已经三个月,市场究竟在等待着什么?

时间:2020年10月16日 07:56:48 中财网
今年6、7月份,A股市场曾经有过一轮加速上涨的行情,后来银行股集体大涨,而后却出现了快速下跌的走势,不少银行股,尤其是国有大行的股价基本上回到了行情的起点。在银行股快速熄火之后,紧随其后的,则是券商、地产、保险等权重板块的滞涨调整,并导致市场行情的迅速降温。


沪市3458.79点,已经成为了目前年内的最高点,且不仅仅是沪市,而且是前期走势最强劲的创业板指数,也同样在今年7月份率先见顶回落。由此可见,今年7月份的高点,基本上是全市场指数的高点位置。


时至目前,A股横盘震荡的时间已经有三个月了。回顾前一轮的牛市行情,市场曾经在2014年12月前后出现了阶段性高位调整,而后展开了两三个月的高位震荡行情。但是,从2015年3月份之后,市场又一次出现了加速上涨的行情,直至2015年6月才见到最终的高点。


时隔五年时间,A股市场仍然处于3300点一带区域,A股市场始终未能够很好摆脱掉3500点下方的震荡区域。但是,五年时间过去,A股市场整体的估值压力已经明显下降,且上市公司的持续盈利能力正在不断改善。很显然,在过去五年时间内,虽然A股市场指数仍然徘徊在3300点一带区域,但这些年来A股市场却在上演着加速去杠杆、去泡沫化的过程。同样是3300点,如今的3300点附近的位置却显得比较健康。


但是,对A股市场来说,目前所面临的最大压力,还是在于政策监管的松紧力度以及3500点附近市场的心理包袱压力区域。不过,退一步思考,如果A股上市公司的基本面及盈利能力在持续改善,那么股票市场的估值水平仍会进一步下降,总是把A股市场指数压在3500点下方,也显得并不理性。


既然价格始终围绕着价值上下波动,那么面对持续回升的市场价值,价格总会得到持续性的修复。即使目前A股市场的市场化调节尚不充分活跃,但总会有先知先觉的市场资金会认同当下A股市场的投资价值。例如,近年来外资资金在A股市场的投资力度上持续提升,并逐渐拥有一定的市场话语权以及影响力,在外资加快进入A股市场的背后,实际上也是对A股市场投资价值的认可。


至于国内的基金机构,可能热衷于前些年的投资盈利模式,且占据着一定的市场资金比重。因此,在当下的市场环境下,A股市场要想形成实质性的向上突破,仍然需要得到国内机构投资者以及外资资金合力做多的推动。


细心的投资者会发现,在过去三个月的时间内,在A股市场出现单日大涨的背后,似乎总离不开外资资金的身影,而外资单日大幅净流入的举动,却直接成为市场上涨的导火索。不过,遗憾的是,在A股市场步入3200点后,外资资金持续净流入的力度却显得有所谨慎,并不像前段时间持续净流入的坚定态度。与此同时,若在股市大涨的次日,一旦出现内资及外资资金态度分歧的表现,那么将会导致市场反弹行情的提前熄火,股市又一次步入高位震荡的格局之中。


确实,不可否认的是,近年来外资资金对A股市场的态度更积极,相比之下,内资资金的做多意愿并不强烈,时常存在抱团取暖或逢高减持现象,而从最近几个月的时间来看,内外资的态度分歧仍然明显,目前尚未看到内外资合力做多的迹象。


要想形成资金合力做多的态势,一方面需要看到政策监管层面相对宽松的态度,或从一定程度上给予游资资金持续活跃的监管环境,并以此提升整个市场的赚钱效应,且把这一赚钱效应延伸至整个市场;另一方面则需要看到资本市场实质性改革动作的出现,例如局部放宽T0交易制度、陆续放宽涨跌幅限制、券商开启合并浪潮及银行引入券商牌照等,这些因素可能会激发起市场做多的热情。


对当前的A股市场,虽然已经横盘震荡了三个月时间,多空双方一直处于僵持的局面,而市场资金正在等待一个最佳的突破时机。或许,市场资金正在等待一个实质性利好措施的落地,才能够发动新一轮的进攻。但是,在政策监管态度相对谨慎,且市场尚未出现实质性利好之前,市场资金似乎更愿意等待这一机会的到来。

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