铜市利多因素有限 后市上行动能将有所减弱

时间:2019年08月14日 15:26:03 中财网
  目前铜市利多因素有限,预计沪铜后市上行动能将有所减弱,关注期价能否站稳47000元/吨关口。 经历了近半个月的下跌行情后,上周沪铜迎来了久违的反弹行情,主力合约期价逼近47000元/吨关口。展望后市,在供需紧平衡格局之下,对于此轮沪铜上涨空间不宜过于乐观。

  全球铜精矿供应偏紧,目前铜矿产能周期处于低迷状态,存量矿山老龄化已经出现。ICSG预计2019年铜矿供应将仅增长0.2%,至2064万吨。梳理2019-2022年铜矿项目的结果看,新建项目集中投产在2022年,在这之前全球铜矿增速保持在2%以内,未来2年会出现产能增量的低谷。

  近期公布的各大矿山铜矿产量普遍不及预期,智利国营铜公司Codelco今年上半年铜产量较去年同期下滑12.1%,至769400吨。必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida铜矿上半年产量亦较去年同期下滑12%,至569900吨。

  铜矿供应持续紧张的形势在铜精矿TC费用上也得到印证,TC费用延续着下行趋势。在矿端消息频发的干扰下,目前市场供应紧缺状况仍未完全缓解,铜精矿产量有望在三季度末趋于稳定。就国内铜供应情况来看,我国铜冶炼厂项目近两年投放较为密集,预计2019年产量为950万吨,增速8.6%。我国6月精炼铜产量较上年同期增加11.8%,至80.4万吨,为2018年12月以来最高。1-6月产量为452.4万吨,累计增长5.8%。从企业排产以及检修情况来看,预计7月国内电解铜产量将继续增长。目前冶炼厂虽亏损,减产预期则并不强。但因冶炼厂有铜精矿长单利润保障,且银行贷款要求冶炼厂连续生产,因此目前冶炼厂尚未主动减产或检修,不过较低加工费也很难使企业具有满产的生产积极性。 电网投资有待后续发力 1-6月,电网基本建设投资完成额累计值为1644亿元,累计同比下降19.3%。

  一般而言,上半年电网投资完成额基本是下半年的一半左右,下半年在手项目有望提速,全年的电网用铜需求需要等待下半年逆周期调节力度的验证。后期重点关注地方政府融资状况改善对基建的持续推动作用。 汽车行业维持低迷状态 6月,国内汽车产量为189.5万辆,环比增长2.5%,同比下降17.3%;销量为205.6万辆,环比增长7.5%,同比下降9.6%。汽车行业整体同比降幅收窄,但产销仍面临较大压力。空调市场方面,与往年相比,今年夏天全国各地的气候平均温度相比偏低且雨水较足,一方面,去年因高温天气火爆的东北空调市场今年已降温;另一方面,备受空调厂商期待的华南、华东、中部、西南等地市场,至今未迎来持续性、规模性的高温暴热天气。
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