杜坤维:别让散户养命钱赔进去关键不在于股市去散户化

时间:2019年04月18日 08:23:17 中财网
  A股散户长期以来七亏二平一盈利是一个极为悲催的事实,散户的命运也得到市场很多人的关注,保护散户的利益也成为监管的重任。

  CF40特邀嘉宾、全国政协常委、全国政协经济委员会主任尚福林日前一语惊人,我们提倡培育机构投资者,因为机构投资者有抵御风险能力,我们不能让散户把养命钱赔进去。

  尚福林是前证监会主席,对散户的拳拳关爱之心流露于言表,但是笔者并不太认可尚福林主席的观点,机构投资者的钱像公募基金和私募基金的资金来源也是散户的钱,只不过是散户把钱交给专家理财而已,一旦公募基金投资出现亏损,实际上也就是等同于散户投资出现亏损,只不过是不是直接投资股票亏损,而是投资基金亏损,但结果是一样的,都是亏钱。

  另外目前居民投资渠道狭窄,居民手中的钱缺少有效的增值保值手段避免现金缩水,目前存款基准利率是1.5%,上浮以后一般银行的是1.95%,要低于通胀2.3%,等于是钱存在银行是不断缩水的,即使购买债券也不是没有风险,企业债存在违约概率,前段时间疯抢的地方债已经跌破发行价,也是亏损的,信托门槛高一般投资者无缘另外也不是没有风险,股市作为很低门槛的投资渠道深受投资者青睐。

  这与最早的英国东印度公司股份制不同,其全称为皇家特许经营股份公司,意思是英国皇室只允许贵族参与经营,平民是没有资格的。现代人可能觉得很不公平,但事实上一旦翻船出了事故,经营者会全部赔本,当时只有英国贵族才能承受的这样的损失。英国皇室不让平民参与是怕他们赔钱了会找英国皇室闹事。东印度公司怎么亏钱赚钱都与平民百姓没有任何关系,亏的是英国皇室贵族的钱,与普通百姓没有半毛钱关系,因为资金来源就是英国皇室贵族,不需要向平民百姓募集资金投资,如果英国皇室贵族向平民百姓募集资金投资东印度公司,一旦东印度公司翻船小血本无归,皇室贵族又不需要承担赔偿在责任,那么最终受害者还是平民百姓,就像公募基金募资投资股市一样,最终亏损还是散户承担也就是基民承担。

  目前公募基金被市场称之为大散户,投资理财能力也没有得到市场高度认可,难以取得稳健的收益,而是难以逃避靠天吃饭的命运,也就是大盘走势强,公募基金投资收益就好,而大盘走势不好,公募基金收益也不好不说,甚至会出现大面积亏损。2018年A股再度熊冠全球,基金也是亏损巨大,中国银河证券基金研究中心的分析报告显示,2018年公募基金主要亏损在权益类基金,即股票基金与混合基金中的偏股基金,全年合计亏损约5413亿元,其中,股票型基金亏损2145.32亿元,混合基金亏损3268.24亿元,截至2018年12月31日,131家公募基金公司持有沪深股票市值共计14706.27亿元。,Wind数据显示,截至12月28日,577只偏股混合型基金(不同份额分开计算)的平均收益率为-23.92%,全部亏损。另外,27只平衡混合型基金(不同份额分开计算)今年的平均收益率为-17.84%,也全部亏损。18年上证综指下跌24.59%,创业板下跌28.65%,可见股票型基金也没有反映出专家理财的能力,亏损大致与大盘同步。如果算上赎回费用,基民亏损就会更大。

  尚福林指出,中国资本市场的发展历程和自然发展的发达资本市场不一样。马克思曾表示,商业信用的发展才促成了股票和债券市场的发展。也就是说,资本市场是建立在信用上的。中国的银行信用是可以的,但商业信用在计划经济时代一直是缺失的。股票市场呢?

  尚福林指出中国股市股权文化的培育期是很短的,比他们少了几百年。我们的企业是最后是改制上市的。目前我们还要继续加强股市的基础建设和股权文化的普及,这话说到点子上了,正是因为资本市场信用缺失,造假上市层出不穷、大股东实际控制人掏空上市公司屡禁不绝、违规减持屡屡发生、言而无信的事件经常出现、高溢价并购商誉减值家成便饭,导致上市公司经营黑天鹅不断,股价下跌难以避免,投资者损失惨重但经常索赔很难,没有办法得到司法救济。

  笔者认为正是因为基础制度建设严重滞后,股权文化没有树立,加上证券法对于各种市场违规违法行为打击力度很有限,才导致投资者普遍亏损,像违规减持、造假上市、内幕交易、市场操纵、掏空上市公司、高溢价并购,那一项不是让投资者损失惨重。

  因此,不让散户把养命钱在股市赔掉,不在于把散户清除出市场,让散户把钱交给专家理财,专家理财照样也会把散户养命钱亏掉。因此单纯打造去散户化市场未必就是保护投资者利益的最佳策略,关键在于基础制度建设和投资者保护利益要跟上,建设一个公开、公平、公正的三公市场,股权文化的旗帜高高飘扬,就会有美国股市一样的连续九年牛市,让投资者赚的盘满砵满。

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