晨会集萃

时间:2018年09月13日 10:03:27 中财网
  重点推荐
  【有色】补库逻辑兑现,基本金属以及黄金 4 季度反弹。 1、 MB 企稳回升,补库逻辑逐渐兑现。海外夏休结束或进入新的采购周期, MB 钴价企稳回升,国内 2018 年 1-7 月累计装机总量约 18.79Gwh,同比增长125.98%,其中 7 月补贴退坡后国内新能源汽车市场动力电池装机量环比增长 15.7%。根据以往情况电池厂装机容量在每年 10 月份左右大幅提高,采购需求预计将大幅增长,整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期。继续推荐钴行业的龙头华友姑业、寒锐钴业盛屯矿业等,锂行业关注天齐锂业赣锋锂业西藏珠峰等。 2、美元指数或三季度见顶,看好基本金属以及黄金 4 季度反弹。重点关注四季度以黄金、铜为首的金融属性较强的大宗商品的反弹,推荐紫金矿业山东黄金江西铜业。 3、氧化铝涨势确立,电解铝行情可期。推荐氧化铝自给率较高的中国铝业(2017年氧化铝产量 1281 万吨,外售超过 700 万吨)、电解铝弹性较强的云铝股份神火股份(煤炭覆盖)等。

  【房地产】深度剖析房企三张表,大型房企增长快,小型房企杠杆低——房企融资深度研究系列二。通过深度分析行业财务报表,我们发现2016-2017 年高峰期的销售陆续进入结算期,地产公司业绩进入收获期,营收和净利润均实现快速扩张,分组来看大型和龙头房企持续高增长,中小型房企营收规模扩张陷入停滞。从负债率来看,我们发现在各口径下,小型房企都是负债率最低的,这可能是因为小型房企主动去杠杆,在现有项目实现销售回款之后,减小了拿地投资的力度;此外,也可能是小型房企信用不足,难以加更高的杠杆。大型房企的负债率最高,可能是因为大型房企作为追赶者,正处于杠杆扩张阶段。从经营现金流来看,除小型房企外的其余三组房企经营活动现金流均出现大规模流出,而小型房企反而出现了小幅的现金流入,再次印证了小型房企拿地力度减弱的现象。从筹资现金流来看,龙头房企优势明显,行业集中度提升的趋势非常明显。对于股票投资者,我们推荐保利地产招商蛇口等行业龙头,以及新城控股等高增长大型房企;对于债券投资者,我们建议关注小型房企中负债率较低、扩张意愿不强、外部信用评级较低但真实风险不大的标的,以寻求超额收益。

  【纺服】歌力思:拟回购股份彰显公司长远发展信心。公司公告拟以集中竞价交易方式回购股份。收购比利时品牌 JeanPaulKnott,布局多品牌矩阵打造时尚集团。公司精细化运营有望保障增长持续。公司多品牌梯度式并购拥有持续增长驱动力; VIP 客户培育良好,单客价值持续提升。但考略到宏观消费零售疲软及主品牌同店收入增速放缓,我们维持 18 年—20年净利润至 3.7 亿/4.4 亿元/5.4 亿元, EPS 为 1.11/1.31/1.60 元,目前市值对应 18 年约 15.07XPE,我们给予 18 年 25 倍 PE 估值,目标价 27.75 元。
  .天.风.证.券
各版头条
pop up description layer