[看好评级]资本市场行业点评报告:券商6月营收环比微增 龙头券商优势突出

时间:2018年07月12日 10:01:13 中财网
事件:截至7 月9 日,已有31 家券商披露6 月经营数据。

点评:
剔除没有上年同期数据的6 家券商,25 家可比券商6 月合计实现营收124.2 亿元,环比增长1.9%,同比下降36.8%。合计实现净利润38.17 亿元,环比下降17.1%,同比下降53.6%。净资产环比微降2%。1-6 月,25 家可比券商合计实现营收737.47 亿元,同比下降10.7%;净利润283.15 亿元,累计值同比下降14.5%。

受6 月大盘下跌,成交额减少等影响,6 月行业整体营收同比下降,环比微增。因月度数据波动较大,上半年累计数据更有参考价值。以1-6 月累计营收来看,中信证券(102.95 亿)、国泰君安(99.42亿)和华泰证券(74.71 亿)上半年累计营收排名前三,同比增速分别为16.3%、3.5、-19.7%。这三家券商1-6 月累计净利润同样行业排名前三,只是排序微调,中信证券(41.56 亿)、华泰证券(40.46亿)、国泰君安(39.91 亿)1-6 月净利润累计同比增速分别为19.8%、20.4%、-11.5%。增速均高于行业平均水平。以1-6 月净利润同比增速来看,排名前三的是华泰、中信、申万,分别同比增长20.4%、19.8%、12%,且仅有此三家券商1-6 月累计净利润实现同比正增长。龙头券商优势突出。

券商净利润的同比下降来自多方面因素:经纪业务方面,2018 年6月,两市成交额69,363 亿元,同比减少17.78%,环比减少22.37%。一级市场股权融资金额792 亿元,同比减少6.30%,环比增加79.67%。上证指数今年6 月跌幅8.01%,去年6 月上涨2.41%,今年5 月跌幅0.43%,大盘的较弱表现也拖累了自营业务的营收及利润。截至2018 年6 月末,沪深两市融资融券余额9,194 亿元,同比增加4.49%,环比减少7.06%。由证券公司开展的股权质押业务,在今年6 月交易次数1,615 次,总质押股数139 亿股,总质押参考市值1,043 亿元。对比去年同期的962 交易次数、177 亿股总质押股数和总质押参考市值2065 亿元,股票质押交易次数同比增加,但质押参考市值收缩明显;对比今年5 月交易次数607 次,总质押股数83 亿股,总质押参考市值909 亿元,增幅较大。

上市券商6 月合计净资产与上月相比变动不大,微降2%。此前我们也曾撰文分析,券商股权质押业务风险暴露占净资产的比例较低,不会形成较大风险点。市场此前担心过度,当前券商板块估值依然处于历史底部,建议长期投资者基金配置。

风险提示:政策变动风险,二级市场波动带来的风险。

□ .魏.涛./.罗.惠.洲./.董.春.晓  .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer