[优于大市评级]有色金属行业深度报告:三季度金价走势偏震荡整理

时间:2018年07月12日 10:01:11 中财网
投资要点:
利空一:美国经济复苏势头良好,年内仍有两次加息可能。美国经济复苏势头持续向好,制造业、就业市场等经济指标均录得较好成绩。预计三季度美经济持续复苏影响下,9 月美联储加息概率较大,而且支持美元走强,利空金价。

利空二:美元触底反弹,与美债收益率正相关性修复。美元指数仍将保持在比较高的位置,打压金价。1)美元与美债正相关关系不断修复。2)美国经济向好,叠加欧元区经济和其他新兴经济体复苏势头放缓,美元仍显强势。

利空三:地缘政治风险逐步消化,避险需求下滑。朝鲜局势日趋缓和,避险情绪降温。地缘政治风险利好效果边际效应递减,金价回落。

利空四:需求疲软,供给平稳,供需结构有待改善。三季度是黄金饰品的淡季,再叠加金价表现乏力,投资需求仍将维持疲软态势。预计三季度黄金供需结构仍较差,利空黄金价格。

利好一:油价维持高位,全球通胀上行支撑金价。全球通胀正处于上行通道,中长期利好金价反弹。目前全球主要经济体复苏势头良好,通胀有望继续抬升。国际油价持续攀升,目前仍处于高位,为通胀上升提供支撑。

利好二:全球局势不确定性犹存,未来避险需求或重燃。虽然短期内地缘政治风险消退,然而目前全球经济环境仍有不确定因素,中长期或重新刺激投资者对避险资产的需求。

三季度金价走势偏震荡整理。展望三季度金价,我们判断:金价走势仍偏震荡整理。 A 股投资方面:未来一个季度金价大概率维持震荡整理走势,对A 股贵金属板块利好作用有限,但在市场大幅波动的环境下,贵金属板块相对收益较为明显。中长期关注行业龙头山东黄金中金黄金紫金矿业盛达矿业等,白银:兴业矿业金贵银业银泰资源等。

风险提示:美国经济持续复苏;美联储连续加息。

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