[推荐评级]6月中国电影月报:进口片表现平淡 关注暑期档国产电影投资机会

时间:2018年07月12日 10:00:58 中财网
核心观点:
受市场影响,6 月板块整体回调幅度较大
6 月影视动漫(申万)指数本月下跌11.02%,申万传媒指数下降10.47 %。创业板指数下降7.86%,上证综指下降8.01%。6 月影视板块跌幅较大一方面是受到大盘整体回调的影响,另一方面是受到关于影视从业人员纳税问题的舆论影响。

进口片表现平淡,6 月票房同比下滑
2018 年6 月国内电影票房达35.72 亿元,同比下降9.11%,剔除服务费电影票房约33.35 亿,同比下降9.60%,环比下降17.40%;观影1.05 亿人次,同比下降7.89%,环比下降13.22%;排片场次907.26万,同比增长24.73%。1-6 月累计综合票房320.20 亿元,同比增长17.79%;累计观影人次9.01 亿人,同比增长15.36%。6 月电影市场平均票价为32.84 元,同比下降4.31%,环比下降4.79%。

6 月电影票房同比有所下降我们认为原因主要有两方面:一方面是由于世界杯的举行,会影响到一部分观影人群的时间分配。另一方面是6 月份的进口片表现较为平淡,票房表现不及去年同期,而6 月份上映的电影进口片数量占比与去年同期比有所上升。

前十大院线所占票房份额稳中有升
2018 年1-6 月各院线表现出良好经营态势。前十大院线中,大地院线和华夏联合月票房增速超过20%;江苏幸福蓝海院线、横店院线和中影数字院线增速分别达到19.76%、19.25%和18.54%。

国内院线梯次分明,龙头凸显,竞争激烈。对比2017 年和2018年1-6 月的票房市占率,院线的市场份额分布基本稳定,2018 年上半年,前十大院线市场份额为68.63%,同比整体稳中有升。

万达院线经营效率仍然领跑,场均人次和票价均高于其他院线。上海联合院线、广州金逸珠江的场均人次和平均票价均处于相对较高水平。

投资建议
《我不是药神》电影的热映点燃了暑期档的市场热情,今年暑期档大片云集,多部影片具备冲击20 亿以上票房的潜力。建议关注重点布局三线以下城市影院建设的横店影视及内容行业龙头光线传媒华谊兄弟

风险提示
票房增速下行,院线行业并购整合低于预期,行业监管风险。

□ .杨.晓.彤  .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司
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