这些房企股票质押比例超50% 被禁质押融资(名单)

时间：2018年03月13日 20:02:58 中财网

　　暖春已来，房企的融资环境却越发逼仄。

　　某券商公司负责股票质押业务的胡经理最近很忙。“1月12日新规下发后我们就在组织培训，已经消化得差不多了，但修订后的一些新制度还在下发中，对股票质押回购新业务还没来得及开展。这也是出于谨慎的考虑。”

　　胡经理所说的“新规”，指的是3月12日起开始正式实施的股票质押回购新规，其中规定“单只A股股票市场整体质押比例不超过50%”，“股票质押率上限不得超过60%”。

　　此前，上市公司的股权质押率上限是70%，单只个股质押比例没有硬性规定，这意味着质押比例较高的个股将无法进行新的质押融资，将对上市公司大股东的流动性产生一定影响。

　　因为截至2017年底，在股票质押回购业务中,融入方中超过八成是上市公司大股东,而融出方中几乎一半是机构自有资金。

　　我国A股市场股票质押率极高，房企亦频繁通过质押股票来融资。

　　WIND数据显示，截至3月13日，股票质押比例超过50%的房企有银亿股份(000981)（79.01%）、九鼎投资（70.89%）、万通地产(600246)（65.9%）、新光圆成（65.5%）、粤泰股份（63%）、泛海控股(000046)（61.33%）、东方银星(600753)（61.09%）、阳光城(000671)（60.09%）、皇庭国际(000056)（59.8%）、财信发展（59.06%）、海航基础（58.07%）、泰禾集团(000732)（57.93%）、中洲控股(000042)（57.31%）、嘉凯城(000918)（56.38%）、广汇物流（56.27%）、新华联(000620)（54.51%）、莱茵体育(000558)（50.2%）。


　　股票质押新规设警戒线
　　所谓股票质押，是一种抵押贷款，指出质人（公司股东）以其所持有的股票作为质押物向质押方（券商、银行等）融入资金，并定期支付利息。当出质人到期不能履行债务时，质押方可以依照约定将质押的股票进行处置，并就其所得优先受偿。

　　在A股市场，股票质押式回购是上市公司股东频繁使用的融资手段。现在，也要收紧了。

　　今年1月12日，上交所、深交所与中证登发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》（简称新规），并设置为期两个月的过渡期。也就是说，3月12日起，新规正式实施。

　　新规对于股票质押回购业务设置了几个重要的警戒线：
　　1.单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%，单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%。

　　2.加强单一股票全市场质押集中度管理，明确单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。

　　3.为降低质押股票价格下跌带来的风险，明确质押率不得超过60%，并规定交易所可以根据市场情况调整质押率上限。

　　本次修订还增加了融资额门槛的设定，明确了融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元。这意味着市场上的小额股票质押业务被禁止。

　　本次修订还不止一处增加了对加强融资投向监管的相关内容。如，在适当性管理一项中，证券公司对融入方的尽职调查内容里就增加了“担保状况、融资投向”等，并新增了“融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其他机构，或前述机构发行的产品”的表述。

　　“这直接禁止了资管产品通过股票质押式回购方式加杠杆。禁止通过股票质押融资申购新股和买入股票，这将使利用质押融资加杠杆买入股票的模式难以为继。”国金证券(600109)策略分析师李立峰表示。

　　通过纯粹讲故事而套现融资类公司的财务投资者融资难度加大。

　　地产业股票质押风险名单
　　我国A股市场几乎“无股不质押”。中国结算最新数据显示，A股市场共有3459家上市公司存在质押股票的情形，占A股总数量的99%以上。其中整体质押比例在50%以上的上市公司共有138家，在上述138家上市公司中，整体质押比例在50%-60%之间的共有89家。

　　从行业分布看，地产业仅次于医药业，成为股票质押量第二大行业。中国房地产报记者统计发现，沪深155家上市房企中，整体质押比例在50%以上的上市房企有17家，如银亿股份、万通地产、泛海控股、阳光城、海航基础、泰禾集团等已失去了继续通过质押股票融资的权利。

　　而股票质押比例在40%-50%之间的上市房企也成为被重点审慎对象。中国房地产报记者统计发现，这样的房企有13家，分别是万业企业(600641)（48.31%）、ST松江（47.42%）、中珠医疗（47.38%）、荣盛发展(002146)（45.81%）、迪马股份(600565)（45.81%）、中南建设(000961)（45.39%）、浙江广厦(600052)（44.5%）、华夏幸福(600340)（43.73%）、宋都股份(600077)（42.47%）、蓝光发展(600466)（42.39%）、中天金融（41.99%）、京汉（40.09%）以及新湖中宝(600208)（40.05%）。

　　2017年以来，由股票质押引起的风险屡屡引起市场关注。尤其是高比例进行股权质押的大股东，在遭遇股价大幅下挫的时候，可能面临爆仓风险。因此明确质押率“红线”，在一定程度上是划定交易的安全边界。

　　一位券商分析师表示，新规实施后，若单只股票质押比例超过50%，所有股东都无法新增股票质押融资。而质押占总股本比例在40%-50%之间的，证券公司在进行业务评审时也会非常慎重，因为股东的滚动质押融资受限。目前的业务实践中，很多股东是通过股份滚动质押融资，借新还旧，但如果新增质押融资具有不确定性，这些股东的还款能力就会受到较大影响。

　　股票质押新政对股市也意味着利空。随着新政的持续发酵，上市公司股权质押贷款比例将大幅降低，近期质押比例高的小市值公司股票或垃圾股股价将承压。