[增持评级]农业行业周报:年底:拥抱种植五金刚 关注养殖反弹行情

时间:2017年11月14日 17:02:25 中财网
本报告导读:
年底,畜禽价格进入季节性反弹,板块效应再次增强,同时在主题和业绩共振,种植链关注度有望继续提升,继续强调种业板块投资机会。

摘要:
总论:我们重申四季度重点推荐种植链板块机会,同时关注生猪季节性涨价带来的反弹行情。(一)种植链,农业政策旺季到来,我们判断"提升农产品有效供给"&"土地改革"将是主要落地方向。在土地与劳动力要素压力趋势性增加背景下,提升科技(种业,农机,信息化等),资本(土地改革,农村金融等),土地(土地流转)等要素贡献率是必然趋势,核心推荐将充分受益的种业板块与土地概念股。(二)生猪养殖中期来看产能将处于趋缓紧平衡状态;黄鸡受供需周期向好,景气度有望持续维持高位。随着年底消费旺季的到来,畜禽价格上涨有望迎来一波确定性反弹行情。

种业:确定性的行业整合和增长。种业向来是内生与外延并购双轮驱动的高门槛行业,全球种业在陶氏与先锋合并,拜耳与孟山都联姻以及中国化工收购先正达的背景下,加快朝着寡头化方向发展。国内种业经过30 年的发展,也处于种业商品化提升阶段的后周期,正在进行第一轮并购浪潮。在此背景下,我们从研发实力和外延并购整合两方面进行选股,重点推荐:隆平高科(000998)、登海种业(002041)、荃银高科(300087)。其中,隆平高科属于成长性品种:核心逻辑:1)水稻换代给公司带来结构性机会,业绩内生增长无忧;2)国内/国外并购逻辑兑现,打开增长新空间。

登海种业属于玉米周期性品种:核心逻辑:1)玉米现货价格看涨,行业制种量下滑幅度大,整体行业基本面迎来反转;2)公司17H1 业绩基数低,18H1 有望在渠道低库存的驱动下,业绩增长弹性大。荃银高科属于博弈性品种:核心逻辑为大北农频繁举牌,后期整合想象空间大。

种植:规模化种植加快的趋势将产生千亿级公司。2017 年,全国耕地确权基本完成;同时,国内22 亿亩耕地中,家庭承包地接近13 亿亩,流转空间近万亿。在规模化与产业化的趋势驱动下,国内土地流转速度将加快,千亿级的企业将顺势而生,受益标的:苏垦农发(601952)、北大荒(600598)。

养殖:生猪中期产能将处于趋缓紧平衡状态。一方面,在环保高压下,行业更加规范,进入门槛提升,散户产能淘汰速度加快;另外一方面,规模户受资金、土地、人才等硬条件约束产能扩张相对缓慢。因此,从中期来看,生猪产能将处于趋缓紧平衡状态。同时,黄鸡供需逆转,景气度有望延续到明年上半年。临近年底,畜禽进入消费旺季,价格将再次进入季节性上涨阶段,推荐牧原股份温氏股份

风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险
□ .钟.凯.锋./.鲁.家.瑞  .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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