[推荐评级]煤炭产业链跟踪周报:现货全面走弱 煤炭股持续盘整

时间:2017年11月14日 17:02:22 中财网
动力煤方面,主产地库存压力明显,煤价整体延续回调态势;受下游需求滑落影响,港口煤价本周跌幅继续扩大,秦港Q5500 煤价跌至674 元/吨;港口库存仍然维持较高水平,下游电厂库存持续回升,库存天数已连续12 日维持在20 天以上;近期动力煤需求疲软,淡季特征明显,预计短期仍将弱势下行。煤焦钢方面,钢价高位上行,焦炭本周跌势略有收窄;下游产业链需求回落致使焦煤价格下行,短期承压或大于动力煤。投资策略方面,环保限产对焦煤价格的冲击已经显现,动力煤价持续回落,现货全面走弱,加之市场对后续经济走势仍存隐忧,煤炭股近期处于盘整格局,自9 月初高点至目前已回调15%以上。建议等待此轮回调完成后进行抄底,预计时点可能在环保限产结束后,重点关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、山煤(国改进程最快)、阳煤(有望实现资产整体上市)。

期货市场:动力煤1801 合约结算价为638.4 元/吨,涨25.0 元/吨或4.0%。螺纹钢1801 报3790.0 元/吨,涨159.0 元/吨或4.4%。焦炭1801 报1821.5 元/吨,涨91.0 元/吨或5.3%。焦煤1801 报1207.5 元/吨,涨72.0 元/吨或6.3%。

煤-焦-钢:钢价高位上行,双焦弱势回调
钢价高位上行。全国螺纹钢HRB400 20mm 均价4148 元/吨,涨77 元/吨或1.9%;上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4090 元/吨,涨140元/吨或3.5%。

焦炭价格弱势回调。唐山二级焦到厂价1665 元/吨,跌25 元/吨或1.5%;天津港一级焦平仓价1845 元/吨,跌100 元/吨或5.1%。

港口焦煤价格弱稳。京唐港山西主焦煤库提价1650 元/吨,持平;1/3 焦煤库提价1290 元/吨, 跌30 元/吨或2.3%。

产地焦煤价格延续跌势。临汾主焦精煤车板价1410元/吨,跌50元/吨或3.4%;临汾肥精煤车板价1400 元/吨,跌50 元/吨3.4%。

港口焦煤库存缓慢回升。北方四港焦煤库存93 万吨,上升5 万吨或5.9%。

动力煤:产地、港口煤价持续下行,电厂库存持续回升
产地、港口煤价持续下行。环渤海指数收于578 元/吨,跌3 元/吨或0.5%;秦皇岛港山西优混(Q5500)报674 元/吨,跌20 元/吨或2.9%;大同南郊(Q5500)动力煤车板价510 元/吨,下跌5 元/吨或1.0%。

沿海运费高位震荡。秦皇岛至广州运费指数CBCFI 收于53.9 元/吨,涨1.0元/吨或1.9%;至上海CBCFI 收于45.2 元/吨,涨2.3 元/吨或5.4%。

港口库存基本平稳,电厂库存天数持续20 天以上。秦港库存691 万吨,环比下降17 万吨或2.4%;六大电厂库存1287 万吨,上升70 万吨或5.7%;库存天数为22.0 天,持平;本周日均耗煤55.7 万吨,上升2.3 万吨或4.3%。

投资策略:环保限产对焦煤价格的冲击已经开始显现,动力煤淡季价格回落,加之近期市场对后续经济持续产生担忧,建议等待环保限产结束后的投资机会。后续可关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、山煤(国改进程最快)、阳煤(有望实现资产整体上市)。

风险提示:煤价大幅上涨引发政府逆向调控;山西国改进程低于预期;环保限产力度超预期;环保限产导致经济失速
□ .卢.平./.刘.晓.飞./.王.西.典  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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