[推荐评级]国防军工行业周报:中电科围绕四创电子组建中电博微子集团 持续关注四季度板块变化

时间:2017年11月14日 17:02:11 中财网
投资要点
1.板块一周回顾
2017 年第43 周,上证综指上涨1.81%,收于3432.67 点;中证军工指数上涨2.82%,跑赢大盘,相对收益率为1.01%。中电科组建中电博微子集团,四创电子平台地位提升,持续关注军工板块变化年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,跌幅为10.91%。

同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014 年4 月至今的变化值,目前融资余额215.58 元,仍相对较高。

2.核心观点
四季度我们继续维持前期的观点,认为板块经过前期的下跌与调整目前为止较低,而市场对军工板块政策预期提升。9 月22 日中央军民融合委员会召开第二次全体会议,审议通过了《“十三五”国防科技工业发展规划》等,并深化论证了空域管理体制、军品定价议价规则、装备采购制度等改革方案,而本周四创电子公告了中电科集团将围绕四创电子整合八所、十六所、三十八所和四十三所组建中电博微子集团,我们认为中电科集团的资产整合正在推进中,可以看出军工领域各项改革目前正向前推进,建议关注。四季度军工板块相关改革与政策有望持续催化,其中军品定价机制改革将利好总装类上市公司,我国军工总装厂商一直受制于成本加成的定价机制,利润率较低,我们认为,军品定价机制有望实现改革,总装类上市公司利润率有较大改善空间。而板块经过今年一年调整价位有支撑,因此有望出现板块整体行情,建议关注。而中航黑豹重组完成后将成为板块新龙头,四季度重点推荐中航黑豹。同时,持续推荐中航机电中航光电中直股份等标的。

3.个股点评
四创电子(600990.SH):中电博微子集团组建,公司平台地位提升并持续受益
4.行业动态跟踪
(1)国内:空军发言人称歼-20、运-20 已经开展编队训练;特朗普访华见证中美关系日益成熟;C919 国产大型客机101 架机转场阎良;中华神盾舰起航赴东盟参加国际阅舰活动;中国签购300 架美国大飞机,总值超370 亿美元;中国空军八一飞行表演队圆满完成迪拜航展首次检验性飞行表演;首架枭龙大修建线项目启动,促推维修海外市场;首架枭龙战机将于年底前交付缅甸空军;两颗北斗三号卫星成功发射,中国北斗步入全球组网新时代。

(2)国际:美国明年军费预算拟增至7000 亿,扩军2 万并普遍加薪;11日至14 日美军3 艘航母将在西太平洋演习;美批准研制陆上中程导弹,称俄先违反中导条约;印度版“战斧”导弹试射4 连败第5 次成功:可带核弹头;印度将与10 国分享海上情报,印媒宣称针对中国。

5.投资建议
重点推荐2017 年四季度金股中航黑豹(军工板块新龙头),持续推荐三季度金股中航光电(低估值军用连接器龙头)以及中航机电(员工持股&科研院所改制&稳健发展的低估值品种)、2017 年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的),民参军标的建议关注航新科技(受益于ATE 市场和直升机列装的民参军航电标的)和耐威科技(惯导+MEMS 绝对龙头+航电的整体布局)。科研院所改制可长期关注国睿科技四创电子

6.风险提示
军工领域改革进度不及预期;军品订单和交付进度不及预期;市场系统性风险出现。

□ .牛.播.坤  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司
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