李志林:震荡缓涨格局不会轻易改变

时间:2017年03月18日 08:33:27 中财网
  周四美联储加息兑现,A股不跌反涨,放量创出3268点新高后,周五震荡回落,最低杀到3232点,补掉了周四的跳空缺口,报收3237点。尽管阴包阳走势比较难看,但令人欣慰是,在周线二连阴后,本周还是收出了上涨25点的周阳线。

  1、连续两个周五尾盘跳水为哪般?

  上周五的跳水,跌破五周均线,收盘至3212点,让很多人对春生行情失去了方向和信心,认为本周美联储加息后,大盘必遭重挫,非但3200点平台和60天线3169点不保,而且会跌至3100点。但我认为3200点新平台整固的基础扎实,坚信两会后将再续春生行情。

  本周一,大盘就出其不意地一举收复了所有均线,并连涨三天,让人大跌眼镜。周四,当一直困扰市场的美联储加息利空兑现时,出乎大多数人意料,大盘连往下沉都不愿沉一下,跳空7点高开,开盘指数既是最低指数,随后一路高走,冲破3264前高点。

  周四大盘放出了自去年12月3日以来的最大成交量5505亿,很多人满以为,按照这种势头,乘势拿下去年11月29日的3301高点不在话下。但周五仅冲高6点就一路震荡下行,尾盘又出现跳水,重演上周五的那一幕。

  这两次跳水,究其原因,或是提前消化预期中的美联储加息大利空;或是主力机构逆多数投资者的思维而反向操作;或是慢牛市道震荡洗盘、进二退一的需要。

  因此,人们不应沿着惯性过度看跌或看涨,而应强化对慢牛市道震荡缓涨主基调的认知。

  2、为什么说震荡缓涨是市场的基本格局? 从刘士余主席上任后的市场走势来看,从去年2月20日2860点——今年3月17日(本周五)的3237点,13个月中,上证指数涨幅仅13.2%。

  从今年前3个月的涨幅看,从3103点——3237点,将近3个月,才涨了4.3%,涨幅够小、涨得够慢。

  从百点平台的收盘天数来看,2900点平台收盘了57天;3000点平台收盘了56天;3100点平台收盘了61天;3200点平台收盘了45天。几乎每个百点平台上,都要收盘将近60天,几乎要将实际流通市值换手两遍,使整个市场的平均持股成本都上了台阶,大盘才能站上新的一个百点平台。

  从中可以看到,没有快涨和大涨,就不会有快跌和大跳。大盘即便跳水,至多只能击穿一个百点平台,而不可能击穿两个百点平台(就如上周收3112点,回调时最多能刺穿3200点,而不能刺穿3100点)。

  同时也表明,大盘在一个百点平台上,当收盘天数和换手率不够时,就指望再站上一个新的百点平台是不现实的。量变只有积累到一定程度,才能发生质变--进入新的百点平台。这种以百点为单位的平台的缓慢上移,决定了大盘只能是震荡缓涨。

  从均线系统看,从去年10月以来,上证指数就始终站在年线(现3058点)、半年线(现3154点)、60日线(现3176点)、五周均线(现3224点)之上,这是大盘进入慢牛市道的重要标志,而市场的波动,一般也就围绕着5天线(现3244点)和10天线(现3237点)的得与失之间震荡反复。这也决定了当今市道的基本格局是震荡缓涨,人们当不以涨喜、不以跌悲,摒弃指数大波段调整的过时观念,强化指数的小波段震荡理念。

  3、稳中有涨、震荡缓涨的格局是怎样形成的? 尽管在过去26年的股市中,不时有人提出"稳中有涨、涨幅有限"的理念,但是在实际走势中,总是不能如愿。

  那么,现在何以能做到了稳中有涨、震荡缓涨呢?

  首先,新股发行方式由资金申购改为市值申购。这就避免了每隔一两周就有一批新股发行,市场就出现几万亿资金搬家,弃股"打新"的局面,从而人为地加剧了股市的波动幅度和波动频率。这种现象如今已不复存在。

  其次,市值配售新股加强了筹码的锁定性。不仅网上申购新股的中小散户必须锁定筹码20天,才有打新资格,而且网下配售新股者,因每天都有新股申购,所以,A类、B类的机构,以及拥有5000万-6000万市值的超级大户,都必须锁定筹码20天,才能取得配售新股的门票。仅此一招,就使当今市场投资者持股的数量和持股时间,超过以往任何时候,从而加强了市场的稳定性。

  再次,股灾后管理层对股指期货的开仓比例和保证金等做了限制。至今仍限20手,故想通过做空期指来做空股市的企图很难实现,A股市场投资者不再因每月第三周期指交割而恐惧。

  又次,拥有3万亿资金的国家队是股市最强大的稳定力量。并且,他们通过一年半的运作,不断进行调仓换股,现主要持有大盘蓝筹股。并可通过50ETF这一工具,为稳定股市、烫平大盘波动幅度发挥重要的作用。 最后,也是最重要的是,中国经济稳重向好,GDP仍保持6.5%的中高速增长,货币政策稳健,汇率基本稳定。两会《政府工作报告》提出了央企混改、地方国资改革、一带一路、PPP、人工智能、高端制造、节能环保等政策热点,上市公司业绩逐年较快增长。这些都决定了2017年股市将震荡缓涨、稳中有涨。 为什么又只能是"缓涨"呢?那是受到了新股发行加快,大小非不断减持,市场新增资金不足等因素的牵制。

  4、为什么要用"轮涨"观念取代"风格转换"?

  由于目前上市股票已超过了3200只,新股还在源源不断地上市,而市场存量资金不足、新增资金有限,因此,即便是震荡缓涨的格局,也不可能再是所有股票一起涨,而只能是不同指数、板块和个股的轮番上涨。

  很容易让人们陷入误区的是"风格转换论"。认为某一个指数一旦领涨,就可以主导市场格局一两年。例如半个多月以前,创业板曾出现过连续几天的大涨,到1977点。很多人以为,市场风格将转换到创业板,创业板出现了类似于585点-4037点那样的大机会,第一目标可直指2680点。我则坚决反对这种风格转换论,认为创业板只是超跌反弹、补涨、轮涨,很难冲破1970点-2000点密集套牢区。果然,其后的两周,创业板非但未能向上拓展,反而跌到了1949点,至今还在去年底的收盘指数1962点之下,并受到半年线和年线的压制,距离甚远,是四个指数中走得最差的。

  究其原因:一是新股发行源源不断,市场喜新厌旧、弃旧炒新;二是新股上市后不久就高送转的公司大幅减少;三是再融资新规,使创业板公司再融资时间推后,难以用增量资金购买优质资产、签业绩对赌协议,无法保证股本扩张后仍然能高成长;四是上市一年和三年后的公司,存在大小非减持的巨大压力,今年仅两个半月,就有409家公司的重要股东减持,减持超亿元的有近百家,减持10亿元以上的有4家。更令人恐惧的是,高送转伴随大小非减持,使得创业板老的领头羊华谊兄弟网宿科技掌趣科技乐视网等业绩大幅下滑,大小非纷纷出逃,因而遭到市场的抛弃。

  2016年高送转的公司,也忙不迭地大小非减持,如赢时胜云意电气、和帮生物、中能电气等,也令人们避之不及。

  更因为证监会表示,正在研究大小非减持新规,使得更多的大小非抢在新规之前出逃。这也是市场为何不炒中小创的老股,而只炒刚上市的次新股的重要原因。

  5、为什么我不主张狂炒次新股? 次新股里是存在机会的。尤其是新股发行上市过快时,因市场存积资金不足,某些4000万股的小盘高科技股,曾多次出现过仅4、5个涨停板就被打开,估值低于40倍市盈率。此时,拉开距离往下抄底,往往可快速收获30%以上的盈利。沪市中的小盘新股,我称之为"小创业板",数量总共才百来只,定位比深市创业板更低,因而机会更多。

  但是,近期市场出现了凡次新必炒,打开涨停后再狂炒,股价再暴涨250%的情况。例如次新龙头张家港行,从1月24日-3月16日,5次达到交易所异常波动的标准。自上市首日涨44%,以后又累计15个涨停板,现价29.44元,相比4.37元发行价涨幅高达573%。而每股业绩0.41元,市盈率高达72倍,远超银行股平均市盈率10倍的水准。又如,白银有色,从1.78元-15.64元,除首日涨44%,又连续18个涨停板,涨幅高达778%。而业绩只有0.03元,500多倍市盈率,纯粹是恶炒,高位接棒者风险很大。

  我特别担心的是,如果市场继续背离业绩,疯狂炒作次新股,会给人找到新股发得还太少太慢的口实,很有可能迫使管理层进一步加快新股发行上市节奏,将现在好不容易争取降下来的每周发8-10家,又恢复到去年12月和今年1月的每周发15家,每天"发三上三",那将使整个市场和广大投资者遭殃!

  周五的跳水和放量阴包阳,仍然属于强洗盘性质,符合创新高后的进二退一的节奏。预计下周次新股将退潮。而绝大多数个股,包括中字头大盘股、银行股、保险股、券商股、央企混改股、地方国改股等,多数处于股灾底部附近徘徊。这给场外资金低位进场的机会,后市震荡缓涨格局不变,延续"春生"行情仍然可期。攻克3301点需分两步走,先站稳3250-3260点,待在3200点平台上收盘50天以上(现45天),再去谋上攻3301点。

  建议投资者尽量低吸处于底部状态、近期放量小涨的中小盘、中低价的国资改革股,一带一路概念股,以及年报和一季报超预期的个股。

  .金.融.投.资.报
各版头条
pop up description layer