宏源证券赢利翻番 多公司业绩 四路线图掘金高送转

时间：2010年01月23日 08:18:20 中财网

　　导读：
　　青岛软控09年净利润增三成
　　净利减两成 王亚伟"弃"空港股份
　　宏源证券去年赢利同比翻番
　　广州控股业绩预增90% 走出逆势上涨行情
　　空港股份营收增3.43% 每股收益0.22元
　　S延边路2009年预亏约千万
　　四大路线图掘金高送转股
　　业绩高增长公司的投资逻辑（附表股）
　　年报送转行情风生水起 基金"扎堆"股占比不小
　　解读基金潜伏高送配个股"秘诀"(附股)

　　青岛软控09年净利润增三成

　　青岛软控（002073）发布2009年业绩快报，公司2009年实现净利润为29,452.16万元，同比增长31.44%，实现基本每股收益为0.62元/股，同比增长19.23%。
　　公告称，公司报告期实现营业总收入114,162.52万元，同比增长25.11%。2009年公司实现营业利润26,226.53万元，同比增长42.64%。公司2009年实现每股净资产为4.15元，同比增长1.22%。
　　截至2009年末，公司总资产同比增长35.35%，主要原因是业务规模的增长和公司再融资发行股票所致。(.中.国.证.券.报 .邢.佰.英)
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　　净利减两成 王亚伟"弃"空港股份

　　空港股份（600463，收盘价10.16元）2009年公司实现营业收入7.56亿元，同比微增3.43%；实现归属于上市公司股东的净利润5511.82万元，同比下降20.97%。
　　公司表示，金融危机给公司各项业务的开展带来不利影响。从各项主要会计指标情况看，之所以出现主营业务同比增长而净利润同比下降，是由于在不利的大环境下，企业投资意愿不高，导致公司主要利润贡献的土地开发、房产销售同比出现较大幅度下降。
　　业内人士指出，除业绩外，王亚伟旗下基金的去留成为市场最关心的问题之一。早在2009年一季度，华夏系两只基金：华夏策略精选和华夏平稳增长突然进入公司前10大股东的席位，由于华夏策略精选是明星基金经理王亚伟所直接掌控，公司受到市场资金的关注。不久，华夏大盘精选也以134.5万股的持股量跻身前10大流通股东，似乎预示着他对空港股份未来发展信心增强。
　　然而，随着年报披露这一问题答案明晰。年报显示，公司前10大股东中已不存在任何一家基金，王亚伟光环正式从空港股份褪去。(每日经济新闻 李智)
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　　宏源证券09年净利润11.2亿元

　　宏源证券(000562)发布2009年业绩快报，公司2009年实现净利润11.19亿元，同比增长106.68%；实现基本每股收益为0.77元，同比增长108.11%。
　　宏源证券 (SZ:000562)最新价：23.01 0.49 2.09%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本2009年，公司实现营业收入为29.2亿元，同比增长82.67%，实现营业利润为15.1亿元，同比增长105.21%。2009年，公司加权平均净资产收益率为19.49%，同比增加9.62个百分点，公司每股净资产为4.45元，同比增长30.5%。(.中.国.证.券.报 .邢.佰.英)
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　　广州控股业绩预增90% 走出逆势上涨行情

　　广州控股(600098)昨日披露的2009年业绩预告称,经初步测算,预计公司2009年实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约90%。在业绩预增利好下,广州控股昨日在二级市场上走出了一波逆势上涨行情,全日上涨1.24%,收于7.37元。
　　公司称,业绩增长的原因是2009年煤炭价格、海运价格下降,降低了燃煤发电成本;公司属下广州珠江电力有限公司、广州东方电力有限公司经营情况良好,广州珠江天然气发电有限公司发电量同比有较大幅度增长。此外,参股电力项目扭亏为盈,利润实现增长。
　　近日电煤价格持续上涨,市场对电企今年的盈利能力有所担忧,对此,湘财证券分析师吴江、刘昭亮认为,广州控股较其他火电企业相比具有较强的煤价抵御能力,因为其是珠三角地区最大的煤炭供应商之一,拥有煤矿、运输、仓储等资源产业链。此外,广东地区出口的快速复苏也将进一步拉动该地区用电需求的持续攀升。考虑到广州控股还具有广州亚运会概念,易受资本市场的青睐,因此湘财证券给予该股"增持"评级。(.新.快.报 .张.艺)
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　　空港股份营收增3.43% 每股收益0.22元
[*stock*]600463[*/stock*]
　　空港股份(600463)今天发布2009年年报,公司实现营业收入7.56亿元,比2008年增长3.43%,归属于上市公司股东的净利润7406万元,比2008年减少20.97%,基本每股收益0.22元,比2008年减少20.97%。
　　在利润分配方式上,公司拟以2009年末的2.52亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）,共计派发现金2520万元。
　　记者注意到,在空港股份2009年的前十大股东名单中,已不见了王亚伟的身影。王亚伟从2009年第二季度开始进入空港股份,其中,华夏策略(002031,)持有200万股,占总股本的0.79%;华夏大盘(000011,)持有134.5万股,占总股本的0.53%;另一只华夏系基金华夏平稳持有338.44万股,占总股本的1.34%。从三季度开始,这三只基金纷纷开始减持,到第四季度已彻底从前十大股东名单中消失。(.上.证 .彭.飞)
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　　S延边路2009年预亏约千万
　　作为广发证券的借壳对象,S延边路今日发布2009年度业绩预告称,经公司财务部门初步测算,公司预计2009年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损,亏损金额预计为700万-1000万元。
　　据S延边路介绍,公司业绩预亏主要有两方面因素造成。首先,公司2009年公路收费收入下降;其次,延边州政府改变了公司龙延、仁坪、五虎岭收费站2010、2011年的收费方式,由此导致相关资产减值。(.上.证 .徐.锐)
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　　四大路线图掘金高送转股
　　高送转，是指上市公司以较高比例用送红股或以公积金转增股本。虽然高送转不能提升公司的业绩，也不会改变公司估值，但从实践看，高送转公司往往成长性较好，分红送股也显示出上市公司乐于与股东分享公司成长。这无论在新兴市场还是发达市场，都被视为积极信号，数据显示，2008年12月31日至去年一季度，实施10送10的公司股票平均收益达70.24%，实施10送5的公司股票平均收益为47.9%，而同期大盘涨幅为30.38%。从中可以看到，有高比例送转概念的股票一般会远远跑赢大盘。从目前情况看，高送转公司一般具有四大特征。
　　路线之一：经营稳定盈利能力强
　　实施高送转公司通常具备四大特征：首先，经营状况稳定，盈利能力强，具备成长潜力是高送转的基本面条件，业绩优秀是高送转的前提，而增发配股在分红上的限制要求，这也成为经营规模亟待扩张的上市公司高比例送转的内在动力。通过对2008年高送转公司分析后发现，这些公司在营收、利润同比增长及净资产收益率方面，都明显好于A股平均水平。统计显示，2008年10送10的26家公司平均每股收益约为0.88元，每股净资产约6.2元，净利润同比增长率平约为50%.
　　路线之二：高公积金和未分利润
　　丰厚的公积金是高比例转增股本的重要条件，而每股未分配利润则代表分红潜力高低。从高送转历史看，每股资本公积大于2元，每股未分配利润大于1元的上市公司具有较高的高送转可能。
　　路线之三：股本规模偏小
　　数据统计，2008年共只有184家公司实施送转方案，其中10送转5或高于该比例的公司有92家，10送转10的公司47家，其中，流通盘在1亿股以下的有90家，流通盘在1至3亿股之间的有62家，3亿股以上的只有32家。2007年沪深两市A股共有316家公司实施送转方案，其中，流通盘在1亿以下的有143家公司实施了送转，1至3亿之间的有122家。2006年则有132家公司实施送转方案，其中，流通盘在3亿股以下的达到122家公司。历年数据都表明，流通盘较小的公司往往是高送转的主力军。
　　路线之四：有高送转历史公司
　　公司有高送转历史，也是挑选具备高送转预期股票的重要条件。根据统计，2008年实施10送5以上高送转方案，且上市超过5年的上市公司中，80%的公司在以前年度实施过送转方案，其中实施10送转12的维维股份和西飞国际均在2005年有过送转历史。同时需要注意的是，很少有公司会连年推出大比例送转股方案。因此，具有高送转经历，而最近两年未进行过送股或转增股本的个股推出送转股方案概率较大。
　　总的来说，业绩优良、成长性良好的上市公司及未分配利润和公积金较高的上市公司一般都是高送转较集中区域，而股本较小的公司由于有着强烈的股本扩张需求也会推出高送转方案。当前我们尤其关注中小板中的次新股和创业板公司，他们普遍股本小、业绩优良、高公积金、高未分配利润，具备资本扩张需求，高送转潜力巨大。事实上，从2009年四季度，高送转行情就已悄然启动，预计在年报披露前，高送转行情有望全面铺开。
　　需要提醒的是，在挖掘有送转预期的同时，也要警惕高送转陷阱，在2009年年报即将公布前，不少公司打着高送转的旗号拉升股价，一旦实际披露的年报与传言不符，股价势必出现大幅震荡，对此，投资者需要有清醒的认识。(华.泰.证.券 .陈.慧.琴 .徐.天.柱)
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　　业绩高增长公司的投资逻辑（附表股）
　　回顾历年行情可以发现，业绩高增长的股票在年初通常会受到资金的关照。
　　高增长的股票之所以会受到资金的关照，其背后的根源是资本市场的不断成熟和投资者的趋于理性。尽管重组类个股依然受到市场的追捧，但是究其原因仍在于其重组或者资产注入后，业绩会出现明显的提振。投资者看重的仍是其估值水平降低带来的长期发展空间。中兵光电(600435.SH)去年初的大幅飙升，可以作为高增长个股受关注的案例。
　　业绩高增长股受追捧
　　我们对比2008年数据发现，剔除掉新股和没有交易的个股以后，选取2008年年报业绩增长排名前50的个股涨跌幅，同业绩降幅前50名的个股涨跌幅，进行的算术平均涨跌幅计算显示，业绩增幅前50名个股自2008年12月至2009年3月算术平均上涨了78.35%，远超业绩降幅前50名的公司平均62.33%的平均涨幅。
　　首先，上市公司业绩出现大幅上升，有助于其估值水平趋于进一步的合理化。其次，业绩的上升表明上市公司的主营业务不断发展，存在给投资者带来更多的分红或者送配的潜力，增加了投资回报。第三，业绩的增长同时也为上市公司未来拓展业务、获得更大的盈利空间提供机会，从而给长期投资者带来更为丰厚的回报。
　　截止到1月18日，两市已有四家上市公司披露年报，全部实现了业绩的高增长，算术平均业绩增幅达到了106.46%。
　　剔除*ST科苑(000979.SZ)和S*ST集琦(000750.SZ)之后，卧龙地产(600173.SH)、卧龙电气(600580.SH)两只个股的业绩同比增幅分别达到了52.72%和33.27%，1月4日至1月18日，上述两家公司的股价也分别上涨了24.05%和29.91%，表明投资者对于上述两只个股业绩增长的认可。
　　业绩预增和扭亏的公司占主流
　　梳理已经披露2009年年报业绩预告的公司发现，随着2009年宏观经济逐渐走出底部，以及2008年上市公司业绩的底部效应，2009年业绩预增和扭亏的公司占据了主流地位，从中投资者也可以发掘出在震荡市下以业绩增长股投资为主线的一些价值。
　　Wind资讯统计显示，截至1月18日共有714家上市公司披露了业绩预告，其中304家公司表示年度业绩将同比出现增长，表示盈利的公司达到了64家，合计占据了所有披露业绩预告公司的52%。
　　按照申万行业划分，分行业数据显示，已公告2009年度业绩将预增、续盈和略增的公司中，化工、机械设备、电子元器件等行业成为业绩预增和续盈类的"大户"，而房地产开发业也有15家公司表示业绩预增。化工股近期的表现，同化工产品价格上涨、原料价格上涨等关系密切的同时，同业绩的提振也不无关系。
　　Wind统计显示，1月份以来至18日，电子元器件、化工和纺织服装等业绩预告增长公司较多的行业涨幅居前。
　　对于房地产行业，由于2009年以来房价出现了过快增长，政策的挤压导致了地产股在去年底普遍出现了回调，显然这并没有妨碍地产股的业绩在2009年继续出现大幅增长。但是，投资者关注的焦点仍应落向地产股在2010年的业绩是否能够继续保持增长方面。
　　根据Wind资讯统计的数据，我们选择了公布具体年报净利润范围且有可比数据的公司，共有604家公司入选，平均归属于母公司净利润同比增长了49%。
　　选择高送转、高分配预期个股
　　根据我们的选股思路，投资者应当结合有高送转、高分配预期的个股，并结合业绩增长较快的公司选股。
　　徐工机械(000425.SZ)15日公告业绩修正，将2009年度归属于上市公司股东的净利润向上修正为17.32亿元，每股基本收益达到2元，此后公司又公告剥离亏损的重卡业务，显示公司将加强起重机业务，进一步巩固行业龙头地位。从这些公司基本面的变化来看，徐工机械正在集中公司的资源加强盈利能力强的业务，有利于稳定公司的业绩，结合近年来业务发展的情况看，公司前景依然可观，由此我们不难判断公司股票是值得长期关注的。
　　美菱电器(000521.SZ)同样业绩大幅增长，公司通过竞买持有了长虹空调100%股权和中山长虹的90%股权，从而可以加强公司的空调主业，并丰富了公司的产品线，在空调市场竞争激烈的情况下，保持公司的市场占有率，同时也解决了四川长虹入主公司后与大股东之间的同业竞争问题。在政府鼓励家电下乡的政策背景下，公司的盈利能力将得到进一步加强，因而美菱集团同样可以在未来业绩增长的预期之下长期关注。
　　本文是给投资者提供一种选股的思路，并在当前年报披露工作已经开展的背景下，选取基本数据给投资者提供参考，投资者在关注本文的同时，也应当结合实际披露的数据进行判断。
　　(作者为第一财经研究院证券行业研究主管)
　　2009年业绩预增靠前的公司
　　代码 简称 2008年 2009年
　　净利润 同比预期
　　(万元) 增幅(%)
　　600546 山煤国际 359.40 17150.95
　　600159 大龙地产 236.05 12200.00
　　600510 黑牡丹 367.24 9700.00
　　002042 华孚色纺 250.02 6399.59
　　600182 佳通轮胎 212.98 6003.77
　　002041 登海种业 260.20 3335.00
　　002068 黑猫股份 288.61 2498.64
　　000425 徐工机械 11044.29 1468.23
　　000637 茂化实华 1115.97 1072.79
　　600567 山鹰纸业 400.67 1000.00
　　000011 深物业A 982.94 917.36
　　600236 桂冠电力 3096.80 901.03
　　600104 上海汽车 65616.80 900.00
　　000521 美菱集团 2567.90 873.56
　　600119 长江投资 135.84 855.00
　　000608 阳光股份 2832.60 788.29
　　600735 新华锦 467.54 700.00
　　000001 深发展A 61403.50 685.00
　　000712 锦龙股份 2134.65 675.00
　　600842 中西药业 1163.91 660.00
　　000565 渝三峡A 2407.29 658.12
　　002119 康强电子 638.58 650.00
　　600235 民丰特纸 1181.14 600.00
　　600070 浙江富润 614.23 500.00
　　000418 小天鹅 4003.83 424.50
　　000589 黔轮胎A 5120.72 407.74
　　600370 三房巷 717.89 380.00
　　000960 锡业股份 2560.66 368.63
　　600823 世茂股份 6104.77 350.00
　　000930 丰原生化 5427.23 342.21
　　000925 众合机电 2158.91 340.04
　　000939 凯迪电力 4231.90 339.71
　　资料来源：本报整理
　　注：同比数据计算取2009年度业绩预告中值与2008年度净利润比较。(.第.一.财.经.日.报) 　
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　　年报送转行情风生水起 基金"扎堆"股占比不小
　　2009年年报披露虽然才刚开始，但送转惊喜已是层出不穷。卧龙地产10转8派1，禾盛新材10转8派2，东湖高新10转8派1，歌尔声学10转5派1，而三安光电则在年报还没有披露的情况下便披露大股东已向董事会提议10转增10股……新一轮年报送转行情已然风生水起。
　　根据一般评判标准，资本公积金、未分配利润"双高"是高送转个股不可或缺的条件，而股本小、股价高、盈利情况良好等等条件都可算是送转的"硬性"条件。据上证报咨询统计，沪深两市总股本小于5亿股，资本公积金、未分配利润"双高"的公司有近200家。然而，过硬的条件并不等于高送转，从往年看来，符合所有条件而不实施高送配的公司并不鲜见。对于高送转而言，可能有一些"软条件"比"硬实力"更关键。
　　记者注意到，在已经披露高送转计划的公司中，基金"扎堆"股占比不小。三安光电的2009年三季报显示，在公司的前十大流通股东中，基金、机构占了8席，而卧龙地产和卧龙电气也是基金"扎堆"，其中，卧龙地产在2009年三季报时还仅有一家机构位列前十大流通股股东名单，但到了第四季度基金数量突增，2009年年报赫然显示，公司的前十大股东中基金占去8位。这些基金对于高送转的"嗅觉"令人叹服。
　　据业内人士介绍，有的时候基金、机构会对公司的送转产生一定的影响力。理论上讲，上市公司送转与否在很大程度上应取决于股东态度，不少公司送转股都是与投资者沟通后的结果。受利益驱动，机构自然希望上市公司送转。所以，如果前十大股东纷纷提出这样的要求，上市公司自然需要慎重考虑。
　　还有另一种"软条件"。本报日前刊发的《首发增发"催肥"资本公积上市公司高送转添底气》一文提到，目前已经实施高送转的公司有一个相似点，即2009年大多通过首发、增发的方式融资，此举有利充实上市公司的资本公积，从而增大送转概率。另一种情况是，不少完成重组的公司也会倾向于通过扩张股本来迅速做大公司，三安光电即是一例。公司从S*ST天颐重组而来，历经资产注入、定向增发等过程，目前公司总股本不过3亿股左右，扩张空间显然很大。
　　不仅是三安光电，实际上不少重组公司都倾向于在重组完成之后实施扩展战略。2009年，由ST绵高变身而来的西部资源在2008年度、2009年中期连续送转，每次均为10转4，达到了高送转目的。
　　虽然在借壳的时候，小股本上市公司是"香馍馍"，但到了注入资产时，有些小股本的"壳"甚至必须扩大股本，才能使得注资不至于影响到其股权分布结构乃至影响其上市地位。因此，对于这些重组股来说，扩股变得在所难免。(.上.证 .应.尤.佳)　　

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　　解读基金潜伏高送配个股"秘诀"(附股)
　　"按照这个公式，基本可以抓住高送配个股。"某基金公司基金经理表示。
　　每次对照高送配上市公司的名单和基金发布的四季报都会发现，这些个股往往有基金埋伏，待到高送配方案出来后，基金又悄然离开。
　　有投资者怀疑这是基金利用内幕交易，但有基金经理自曝，主要还是靠研究，但不排除擦边的"内幕"交易。
　　高送配个股的基金战旗
　　截至1月22日下午6时，共计有16家公司董事会预案或股东提议进行分红。名单分别是三安光电（600703）、渝三峡A（000565）、S*ST圣方、卧龙电气（600580）、东湖高新（600133）、卧龙地产（600173）、S*ST集琦、海印股份（000861）、凯迪电力（000939）、浪潮信息（000977）、*ST科苑（000979）、巨轮股份（002031）、栋梁新材（002082）、北斗星通（002151）、歌尔声学（002241）、禾盛新材（002290）。
　　当中不少个股高送配。比如三安光电大股东福建三安集团近日已向公司董事会提出10转10的分配方案；卧龙电气年报显示，该公司2009年分红预案为10转3派1(含税)； 东湖高新的分配预案是10送8派1元；卧龙地产2009年分红预案为10转8派1元(含税)；禾盛新材公布利润分配预案,每10股派发现金红利2.00元,同时每10股转增8股等等。
　　这些高送配个股无一不出现大涨。截至1月22日收盘，三安光电年内最大涨幅32.1％、卧龙电气最大涨幅33.24％、东湖高新上涨44.69％、卧龙地产上涨29.91％、禾盛新材上涨43.19％。
　　它们多数还有个共同的现象，四季度基金加仓。
　　比如大成精选增值和大成优选四季度加仓三安光电，共持股980万股；银河收益、中海能源策略、银河竞争优势成长三只基金埋伏在了卧龙电气身上，共计持有823万股；东湖高新则被王亚伟看重，四季度末持有1000万股，工银瑞信精选、华夏策略两只基金业持有该股近1000万股；卧龙地产被国泰金龙债券A、东方稳健回报、农银汇理恒久增利三只基金持有，共计持有41万股。只有禾盛新材没有基金抢先埋伏。
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　　高送配的行业"黑话"
　　为什么基金总是具有先见之明？于是市场总怀疑基金有内幕交易。
　　有基金经理介绍，和许多投资一样，基金会根据上市公司三季报披露的财务数据进行选择，筛选出可能发生高送配的个股。
　　一般进行筛选都会选择每股公积金和每股未分配利润，这是公司实现高送配的基础。上述基金经理介绍，他会挑选每股公积金和每股未分配利润之和大于3元的公司。这些公司高送配的概率最大。而两个指标之和大于2元但小于3元的公司处境比较尴尬，或许会进行高送配，或许不会。
　　比如上述已经公布高送配方案的公司，去年三季末每股公积金和每股未分配利润之和均较高，三安光电为4.1246元、卧龙电气为2.92元、东湖高新为2.17元、禾盛新材为8.79元。
　　以上步骤非机构投资者也都能操作，基金更像是制导导弹能够准确对目标进行轰炸，这又是何种原因？
　　上述条件不过是上市公司进行高送配的基础。据透露，基金还需要其他的指标，比如是否具备高净资产，其股价是否过高等。此外，股本扩张欲望强烈，或者扩大股本为注入资产准备也可能刺激上市公司进行高送配。
　　"一些基金公司对上市公司的财务报表研究很透彻，于是抓住机会就多了。"上述基金经理表示。
　　但与此同时，基金还有独门秘籍，也可谓行业潜规则。根据监管要求，上市公司不能向任何投资者提前披露送配预案。但基金有办法撬开上市公司的嘴。
　　据上述基金经理透露，由于一些基金公司和上市公司的关系较好，往往能够从上市公司高管的话里捕捉有价值的信息。
　　比如基金会向上市公司询问，今年是否会进行高送配。上市公司如果回答"我们会增加流动性，稳定股价"。那么该公司进行高送配的概率就骤升。
　　据这位基金经理透露，首先进行指标筛选，再进行询问，十有八九能够抓住高送配个股。
　　然而，这里面也有个风险，如果高送配方案提前在市场传开，而上市公司递交的送配预案和市场传言较为吻合，那么交易所很可能会否定这家公司的送配方案。因此，各个公司对高送配个股的挖掘都会尽可能保密。
　　而一些大公司由于某些时候比如增发、投票等对公司进行了帮助，那么会从上市公司获得更多的消息。
　　根据基金选择高送配个股的标准，三季末，两市1700余只个股共计有411只个股每股公积金同每股未分配利润之和大于3元，可以说，理论上具备高送配的个股面较大。
　　这其中，该指标大于10元的公司有中国船舶（600150）、神州泰岳（300002）、南京高科（600064）、海螺水泥（600585）、贵州茅台（600519）、信立泰（002294）、新安股份（600596）、潍柴动力（000338）、中国平安（601318）、大华股份（002236）、扬农化工（600486）、华新水泥（600801）。
　　如果基金在四季度有增持现象，那么说明这些个股的高送配概率较大。上述个股中除去四季度新股发行带来的影响，海螺水泥、贵州茅台、信立泰、新安股份、潍柴动力、扬农化工几只个股四季度被基金增持。(.21.世.纪.经.济.报.道 .曹.元)