涨停敢死队火线抢入6只强势股

时间:2018年07月11日 06:00:44 中财网
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  国药股份(600511)1H18业绩预览:净利润增长符合预期高毛利业务发展顺利
  


  预测净利润同比增长10-20%
  国药股份公告预计2018年上半年实现归母净利润与上年同期相比,将增加55百万元到110百万元至609百万元到664百万元,同比增长10%-20%。符合中金预期(中金预测18年全年1,288百万元),略超市场预期。

  关注要点
  内生经营改善略超市场预期。若不考虑2017年上半年度会计准则调整(约影响5,610万元),18年上半年实现归母净利润与上年同期相比(内生经营口径),同比增长22%-33%,主要由于阳光采购负面影响进一步减弱,以及高毛利业态(麻精药、工业、器械等)销售增长较快。其中,我们预期上半年麻精药(17年占商业收入的11%)维持15%-20%的增长态势。

  北京市场地位进一步巩固。北京两票制政策于17年10月份推出,我们预计公司调拨业务在今年上半年进一步消化。公司今年战略是进一步推进零售端直销业务、基层与社区直销业务(17年有40%+增长)和医疗器械配送业务(17年有60%+增长)。目前公司占据北京分销市场~18%市场份额,未来公司市场份额有望进一步提升。

  维持推荐逻辑:期待全国麻精药+北京地区分销龙头重新启航。我们认为公司未来看点有:1)北京市场药品分销业务回暖,龙头受益于两票制;2)全国麻精业务全产业链把握,增长态势保持;3)资本平台打开,外延并购可期。

  估值与建议
  我们维持2018/19年每股收益盈利预测人民币1.68元和1.90元,同比增长13%和13%。

  当前股价对应18/19年P/E为15倍和13倍。考虑流通板块业绩逐渐回暖,估值有望逐渐修复。维持推荐评级,维持目标价人民币37元,对应18年预测市盈率22倍,对应45%上涨空间。

  风险
  二次议价压力,新业务拓展不及预期。(中国国际金融股份)
  
  
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