机构解析:周四热点板块及个股探秘(附股)

时间:2017年09月13日 14:56:57 中财网
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  汽车:资源+技术是制胜法宝荐3股
  国信证券
  [摘要]
  政策指引+双积分政策驱动,市场空间得强有力支撑依据国家新能源汽车政策指引及双积分计算方法我们测算2018年新能源汽车产量可达97万辆(2017年约为66万辆)。2020年国内新能源汽车总产量有望到达200万辆;在新能源汽车需求拉动下,18-20年动力电池需求可达52.89、74.97及120.85,年复合增长率高达32%,其中三元电池需求92.6GWh。

  发展模式各异,未来组织模式或将界限模糊、相互渗透当前动力电池行业主要包括三种发展模式:以宁德时代、国轩高科为代表的多方合作模式,以比亚迪为代表的垂直整合模式,以沃特玛为代表的产业联盟模式。

  多模式齐头并进,其落脚点均在于纵向产业链延伸,我们判断未来动力电池产业链日益紧密,当前的三大动力电池发展模式或将趋同,界限逐渐模糊。

  行业格局雏形已现,关注下游客户粘性较高标的经过近年来行业发展洗牌,动力电池行业格局初步形成:宁德时代、比亚迪国轩高科、沃特玛前四大企业行业地位较为巩固;力神、亿纬锂能、孚能科技、国能等企业作为第二梯队,下游客户拓展顺利,电池性价比高。

  展望未来,前四大的格局将维持稳定,6-10位的企业将展开激烈角逐,下游配套稳固、技术领先的企业或成为最终赢家。

  三元趋势已现,各企业研发落地为核心竞争力《中国制造2025》明确了动力电池的发展规划,2020年电池单体达到350Wh/kg,电池系统能量密度达到300Wh/kg以上。

  相较于磷酸铁锂,三元电池能量密度提升空间更大,而随着上游材料的进步,高镍三元将成为发展趋势。预计未来,乘用车和专用车将以三元电池为准,因客车对能量密度敏感度较低,将以磷酸铁锂为主。

  推荐标的1)国轩高科:延伸上下游提高盈利能力,客户拓展顺利巩固龙头地位;经过前期调整,公司股价已处于低位,且已经反映了悲观预期,而随着三四季度新能源汽车产销量同环比改善,公司业绩有望步入上涨通道;2)亿纬锂能:进步最快的动力电池供应商,推荐目录搭载车型数量已经占用一席之地,尤其是专用车领域排名第二;传统业务也于今年实现大幅增;3)创新股份:收购上海恩捷进军高景气湿法领域,产品实现质与量双升。

  
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