国脉科技（002093）公司业绩成长与行业防御性特征明显，建议买入

时间：2008年12月01日 10:37:16 中财网

　　电信网络服务外包市场进入快速增长阶段
　　电信重组后全业务竞争加剧、运营商价值管理重点从"网络"向"业务及客户服务"侧转移等因素影响，国内电信网络服务外包市场进入加速增长阶段。国脉科技具有第三方中立、经验与品牌、成本等优势，福建市场的网络设备维护业务仍将保持30-40%的增长。
　　国脉科技规划咨询业务未来几年将进入快速增长阶段
　　受运营商3G网络建设和全业务网络规划需求增长的影响，未来2年电信规划咨询市场增长加快。电信重组后中移动等为代表的运营商更需要中立的规划咨询提供商提供网络规划咨询，这给拥有甲级规划资质"非运营商"背景的国脉规划公司提供了快速增长的机会。
　　与Juniper合作将助力公司成为国内IP核心网络设备主流
　　服务提供商，未来两年收入规模将会大幅增长
　　与Juniper结成战略合作伙伴，将助力国脉科技成为国内IP核心网络设备的主流服务提供商，并拓宽了公司的战略业务资源，IP设备集成与服务收入未来三年平均增长率将达到60%以上。
　　我们预计公司未来三年净利润的复合平均增长率达到49%
　　预测公司未来三年净利润的复合平均增长率将达到49%。考虑公司良好的成长性，我们按PEG=1.2估值，目标价为12.11元。
　　风险提示：关注公司人力资源不足的风险。